Japonya Merkez Bankası (JCB), Temmuz ayında uzun vadeli faiz oranını etkili bir şekilde %1’e yükseltti. Bu hamle, ücret artışının ve enflasyon oranının %2’yi aşacağından emin olduğunda finansmanı normalleştirmeyi hedefleyen bir politika değişikliğinin bir parçasıydı. Faiz oranları yükseldiğinde, hisse senetleri genellikle tahvillerden daha pahalı hale gelir ve bu da hisse senedi fiyatlarına yük getirir; ancak Nikkei ortalama hisse senedi fiyatı, JCB’nin faiz artışından sonra bile yükselmeye devam ediyor. 3 Temmuz’da balon ekonomisinin çöküşünün ardından en yüksek noktaya (33.753 yen) yakın bir seviyede 33.533 yen’e yükseldi.
Faiz Artışının Nedenleri ve Etkileri
JCB’nin faiz artışının arkasındaki temel neden, Japonya ekonomisinin deflasyondan kurtulmasını sağlamak ve sürdürülebilir bir büyüme patikası oluşturmaktır. Deflasyon, fiyatların düşmesi ve tüketicilerin harcamalarını ertelemesi anlamına gelir. Bu da ekonomik aktiviteyi azaltır ve üretim, istihdam ve gelir üzerinde olumsuz bir etkiye sahiptir. JCB, deflasyonu önlemek için uzun süredir sıfıra yakın veya negatif faiz oranları uyguluyor. Ancak, bu politika da bazı sorunlar yaratıyor. Örneğin, bankaların kar marjlarını azaltıyor, tasarruf sahiplerini cezalandırıyor ve finansal piyasalarda spekülasyonu teşvik ediyor.
JCB’nin faiz artışı, ekonomideki iyileşmeyi yansıtıyor. Japonya ekonomisi, 2020’de koronavirüs salgını nedeniyle %4,8 daraldıktan sonra, 2021’de %2,8 büyüdü. İhracat ve sanayi üretimi güçlü bir performans sergiledi. Ayrıca, aşılamaların hızlanması ve kısıtlamaların gevşetilmesiyle birlikte iç talep de toparlanmaya başladı. JCB’nin faiz artışı, ekonomik büyümenin devam edeceği ve enflasyonun %2’lik hedefine ulaşacağı beklentisini güçlendirdi.
Faiz artışının hisse senetleri üzerindeki etkisi ise karmaşıktır. Faiz oranları yükseldiğinde, tahviller daha cazip hale gelir ve hisse senetlerinin değeri düşer. Ayrıca, borçlanma maliyetleri artar ve şirketlerin karlılığı azalır. Ancak, faiz artışının aynı zamanda ekonomik büyümeyi desteklediği de unutulmamalıdır. Faiz oranları yükseldiğinde, tüketicilerin harcama eğilimi artar ve şirketlerin gelirleri artar. Ayrıca, faiz artışının bankaların karlılığını iyileştirdiği ve finansal sistemin sağlığını güçlendirdiği de söylenebilir. Bu nedenle, faiz artışının hisse senetleri üzerindeki net etkisi, ekonomik büyümenin ve enflasyonun beklentilerine bağlıdır.
Ücret Artışları ve Tüketim Artışı Olmadan Deflasyondan Kurtulmak Mümkün mü?
JCB’nin faiz artışı, Japonya ekonomisinin deflasyondan kurtulacağı yönünde bir işaret olarak görülebilir. Ancak, bu işaretin gerçekleşmesi için, ücret artışları ve tüketim artışı gibi bazı önemli faktörlerin de yerine gelmesi gerekiyor. Şu anda, enflasyon hariç reel ücretlerdeki düşüş devam ediyor. Ücretler artmaz ve fiyatlar artarsa tüketim azalır. Bu da ekonomik büyümeyi yavaşlatır ve deflasyon baskısını artırır. Bu nedenle, JCB’nin faiz artışının etkili olması için, ücret artışlarının tüketimin ve ekonomik büyümenin artmasına yol açtığı verimli bir döngü başlaması gerekiyor.
Asset Management One’daki araştırma grubunun başkanı Takeshi Shimizu, “Artan ücretler ve tesis yatırımlarının genişletilmesi de dahil olmak üzere ekonomik büyümenin devam edip etmeyeceği ve yatırımcıların güven duyup duymaması, bunu bir sonraki seviyeye taşımanın anahtarı olacak.” dedi. Piyasada “%2’lik enflasyon devam ederse Japon ekonomisinin yeniden büyüme rotasına gireceği ve Japon hisse senetlerine yatırımın cazip hale geleceği” yönünde bir görüş var. Çok fazla borcu olan Mitsubishi State gibi gayrimenkul stoklarının bu yıl da yükselişini sürdürmesinin nedeni, bu deflasyondan kurtulacağı beklentilerine dayanıyor.
JCB’nin faiz artışı, Japonya ekonomisinin deflasyondan kurtulmak için önemli bir adım attığını gösteriyor. Ancak, bu adımın başarılı olması için, ücret artışları ve tüketim artışı gibi diğer faktörlerin de desteklenmesi gerekiyor. Aksi takdirde, faiz artışı ekonomik büyümeyi baltalayabilir ve hisse senedi fiyatlarını düşürebilir.
-
-
-
-
-
-
